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赌钱真的好害人 - 飓风再次来袭 请警惕油价过激反应?
时间:2020-01-10 17:41:47

赌钱真的好害人 - 飓风再次来袭 请警惕油价过激反应?

赌钱真的好害人,银河期货:飓风过境,请警惕油价过激反应?

本期要点:

8月美国经济数据强劲,9月底加息几成定局;欧元区数据参差,英国与意大利问题出现转机支撑欧元;中国多数据疲弱,逆周期刺激政策未见成效。新兴市场危机与中美争端仍在影响金融市场,市场虽已消化大半,但两大威胁未有好转金融市场料难有起色。

近日美国飓风频发,继“戈登”过境后,四级飓风Florence于周四登陆美东海岸,随后向西偏移,带来暴风和强降雨,沿海三州有近两百万居民撤离。我们分析本次飓风对美国石油开采未能带来显著冲击,对原油价格直接影响小,警惕油价过激反应;对汽油影响涉及运输管线安全、出行等多方面,需留意其对原油价格的间接影响。

供应方面,美国产量与钻井增长陷入停滞,EIA下调明年美国供应预期;据IEA/OPEC月报,8月欧佩克供应续升至九个月高点,增产效果显著,利比亚与伊拉克增产冲抵伊朗下滑,7月经合组织库存转增近800万桶。但近日利比亚爆发恐袭,产量存触顶回落可能;伊拉克产油区发生大规模示威抗议,能否维持高速增产存疑;伊朗产出在制裁压力下可能进一步锐减,据消息本月出口可能暴降80万桶/日。9月OPEC整体供应料难维持增长,市场情绪依旧紧张,支撑非美地区油价,布伦特与迪拜月差大幅上升。

需求方面,美国需求有转弱迹象,数大原油机构表示因新兴市场与贸易问题,下调石油需求增量。从时间看美国季节性拐点已至,早前较高裂解利润使炼厂维持高开工率,但近两周汽油消费已录得持续下滑,裂差回落终将传导至炼厂开工意愿上,从而压制美国原油需求,WTI月差已与单边价格产生背离。

价差方面,8月下旬起我们数期报告提及布美价差持稳或扩大几率大,至今价差已有4-5美元/桶的涨幅。目前看两岸供需前景依然分化,支撑价差走扩的逻辑仍在,但需留意美国加大出口施压价差的可能及飓风因素的干扰。

本期结论 

9月以来原油先跌后涨整体维稳,布油一度突破80美元,两油价差扩大。目前看,虽OPEC再度录得增产,且存在强美元周期、贸易与新兴市场风险等多个宏观不利因素,但在库存水平偏低、闲置产能收窄、中东地缘冲突频发、伊朗缺口逐步扩大的大环境下,短期油价料高位运行为主;中长期或四季度有望再度冲高。

1、短期:高位运行,走势较复杂,小波段区间操作为主。

2、价差:8月下旬起提示的做宽布美价差策略已有较高盈利并建议离场。美国汽油需求旺转淡,可关注裂解价差多原油-空汽油的操作机会。

(周期备注  短期:1~2周;中期:1~2个月;中长期:2-4个月)

风险提示: 9月17日OPEC会议、飓风、中东供应风险

上海原油期货完成首次交割,银河团队赴交割库实地考察

9月7日,上海原油期货首个合约SC1809全部顺利交割,完成期货与现货市场的关键一环。在其上市运行近半年过程中,持续保持高度流动性,近一个月主力合约超越布伦特成为全球第二。市场结构丰富多元,各方积极参与中国原油期货,至8月底机构企业开户数占比占20%;境外机构超五十家,持仓占比达22%。与境外原油及国内主要能化品种呈高度相关性(与布伦特、甲醇、PP相关度超过80%,与燃料油,与沥青超过90%);在8月上旬SC1809 “交割大战”期间,相关性曾出现短期偏离,但随后便恢复紧密联动,SC与境外原油的价差也恢复到相对正常运行区间。至此,上海原油期货在挂牌、交易、交割全流程中通过市场的检验,将为境内外能源企业的深度参与打下坚实基础。

银河期货有限公司也参与了本次 INE 原油的交割,并接触了大半交割参与方。我们了解到,作为特殊期货品种,原油期货存在大量创新性规则制度,整个交割环节中存在许多参与方颇为陌生的细节。为熟悉交割流程、提升投研水平,更好地服务产业客户,银河团队于上周再次前往湛江交割库实地调研,请联系我们获取详尽资讯。

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(编辑:匿名)

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